中国化学上市时间日期或下周 601117上市价格定位分析 本文来自：财富赢家 www.cf8.com.cn 作者：绝对内幕008 点击11588次 原文：http://bbs.cf8.com.cn/viewthread.php?tid=107537 价格, 上市, 时间, 化学, 中国

绝对内幕008

中国化学(601117)昨晚发布公告称其网上中签率为1.68%，确定本次A股发行价为5.43元/股，按发行价格区间的上限定价，共计冻结资金总量为3932.29亿元，其中网下冻结资金量约949.9亿元，网上冻结资金量约2982.39亿元。近期频频有新股破发消息传出，有分析师预测，中国化学上市后也可能存在破发的风险，投资者需谨慎对待。　　中国化学(601117)今日发布公告，确定本次A股发行价格为每股5.43元，按发行价格区间的上限定价，共计冻结资金总量为3932.29亿元，其中网下冻结资金量约949.9亿元，网上冻结资金量约2982.39亿元，网上中签率为1.68%。按照2008年扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次A股发行后的总股数计算，发行价格5.43元对应的市盈率为45.25倍。
　　近期大盘新股的表现不佳，招商证券、中国中冶和中国重工已经或曾经跌破发行价，广发证券分析师陈启旭预计，对于发行市盈率达到45倍的中国化学，其上市后的上涨空间可能也比较小，甚至存在破发的风险(尤其是如果大盘进一步回调的话)，因此申购中国化学的投资者不应对其上市首日涨幅抱太高期望。
安信证券：中国化学首日上市定价区间5.57-6.32元
　　中国化学工程股份有限公司(以下简称中国化学)由中国化学工程集团、神华集团、中国中化集团联合发起，2008年整体改制设立。公司目前行业排名，2008年《工程新闻纪录》25家全球最大承包商排名第68位，中国承包商60强化工工程类第1位。公司在化工工程领域具有垄断地位，承建了国内90%以上的大中型化工、70%以上的石油化工以及30%以上的炼油项目。
　　公司此次计划发行12.33亿股，计划募集资金29亿元，除了用于购置设备约11亿元，其余部分主要用于补充重点工程项目以及公司日常经营的流动资金。公司发行后总股本为49.3亿股，其中中国化学工程集团仍以66.7%保持绝对控股。
　　公司下辖全国八大化工设计院，拥有上百项化工、石化工程核心技术;公司通过这些核心技术优势，以设计带动承包，并重点以EPC总承包的方式履行项目，使得公司一直以来，业务的毛利率水平均明显高于普通的建筑工程类企业。近些年随着石油价格的攀升以及未来国内能源发展的政策方向，公司在煤化工、太阳能利用、硅材料等领域储备了多项在应用领域具备价值的技术。
　　公司目前在手合同量较高，即便考虑短期多晶硅、煤化工等分项业务未来的行业投资热情可能出现一定的回落，我们预计未来2-3年，公司工程承包收入仍能保持一定的增长;而长期来看，公司在新兴能源利用的技术储备在未来原油价格走高的大环境下，将具备较高的价值与广阔的成长空间。未来不排除公司通过产业整合或投资，进一步进入在化工装备制造以及后段项目投资领域。公司有望通过以技术促发展、设备生产及工程安装整合、项目建设与项目投资同步的方式，实现公司整理盈利能力的稳步提升。
　　我们预计公司未来2年的业务收入总体的复合增长率将超过10%，毛利率相对较低的传统化工、石化工程业务比重的下降，将对公司整体毛利率的提升产生正面的影响。根据测算，公司09年-11年的EPS分别为0.19、0.23、0.27元，我们看好公司的技术优势与未来长期的发展前景，给予对应2010年EPS 22-25倍的合理估值，对应股价5.06-5.75元，按照二级市场20%的溢价水平，建议询价区间4.21-4.79元;对应首日上市定价区间5.57-6.32元。
上海证券：中国化学上市首日盘中破发可能比较大
　　1、行业估值。
　　中国化学
　　作为专业的工业工程公司，公司在国内化工、石油化工行业、煤化工行业、多晶硅行业的工业工程领域拥有较强的竞争优势。在建筑时报评选的2008年中国承包商60强(以总承包营业收入计算)中，公司位居化工、石油化工工程类承包商第一名。
　　根据上海证券证券研究所行业研究员的预测，考虑到公司在业内的领先优势和龙头地位，我们认为可按照09 年27 倍市盈率，10 年23 倍市盈率给公司估值，公司合理股价区间为4.59-5.29 元。现发行价为5.43 元，高出合理估值上限。
　　2、首日定价。
　　中国化学:5.10-5.20元。
　　随着国内经济逐渐复苏，化工行业开工率在回升，产品需求也呈现回暖态势，未来化工行业新项目建设及固定资产投资将显著增加，公司募集项目逐渐投产后，明后两年仍将保持稳定增长的势头。初步预计2009-2011 年归属于母公司净利润年均增速分别为28.45%、37.02%和41.83%，相应稀释后每股收益为0.17 元、0.23 元和0.32 元。我们看好公司募集资金项目完成后，盈利能力的提高和市场份额的获得。但是最近市场随着新股不败的神话褪色，新股网下申购的风险也逐渐显现。前日中国中冶开盘后就跌破5.42 元的发行价，收盘报于5.22 元。而中国重工盘中也跌破7.38 元的发行价;而招商证券则连续几个交易日收盘价低于发行价，所以中国化学首日上市不容乐观，对比09 年以来特别是最近上市大盘股首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，预计上市首日盘中破发可能比较大，开盘价约在5.5—5.70元左右，上涨不超过5%左右。